從業務結構看，海外市場成為石頭科技增長的核心引擎。全年海外收入104.42億元，同比增長63.46%，占總營收比重達56%；在歐美、東南亞等10余個核心國家市占率位居前列。在歐洲，公司切換至自營模式并積極調整產品策略；在北美，盡管面臨關稅等政策擾動，仍快速拓展線下門店和SKU數量。這些渠道建設和市場開拓活動，直接推高了銷售費用。財報顯示，2025年公司銷售費用高達48.94億元，同比激增64.95%。

　　國內市場受益于以舊換新政策，營收同比增長49%，洗地機等品類快速放量，支撐基本盤。以洗地機為代表的新品類實現了227.75%的收入高增長，成為“第二成長曲線”。然而，新品類在上市初期需要大量的市場推廣和用戶教育投入，其盈利能力的釋放尚需時日，在短期內也對整體利潤構成了拖累。

　　同時，研發加碼，全年研發投入14.20億元，同比增長46.13%，占營收7.59%，用于掃地機算法、割草機器人（RockMow）、洗地機等新品研發，短期推高費用、壓制利潤。

　　總體來看，石頭科技2025年的利潤下滑是為突破iRobot等傳統巨頭、建立全球化品牌與渠道壁壘的必要投入，2026Q1的盈利回暖，意味著規模效應、產品結構優化、費用管控開始兌現價值。

　　然而，挑戰依然存在。球清潔電器競爭加劇，科沃斯、追覓等品牌持續加碼海外，價格戰壓力仍存；海外關稅、匯率波動、供應鏈成本變化，可能影響毛利率穩定性；割草機器人等新品類的市場滲透與盈利貢獻，仍需時間驗證。

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